![주식도 싼 값에 할인을 많이 할 때 사는 게 좋아요 😀😀 ⓒ픽사베이](https://www.notion.so/image/https%3A%2F%2Fprod-files-secure.s3.us-west-2.amazonaws.com%2Fe5d7ece7-ada6-42dd-beb7-d74f4f6f9aee%2F5634d8bb-674c-414c-b9d5-25632c7aeede%2Fsale-6477258_640.png?table=block&id=0af36b59-d6b2-474e-8bb0-6933e20deead&cache=v2)
지난 시간에 월터 슐로스에 대해 공부했었는데요. 기업가치보다 저렴한 주식에 투자하는 ‘저가주 사냥꾼’이었죠. 가치투자의 창시자 벤저민 그레이엄에게 투자 기초를 배운 수제자이면서, 워런 버핏의 투자 선배이기도 했고요.
슐로스는 시가총액보다 순운전자본이 큰 기업을 골라낸 다음, 이런 기업 중에서 부채비율이 낮은 기업 위주로 투자했습니다. 기업의 사업성이나 경영진은 신경 쓰지 않고, 오직 기업이 공개하는 수치 자료만 보고 투자 대상을 골라냈죠(=퀀트 투자).
이렇게 투자하면 필연적으로 우량하지 않은 기업에 투자하게 될 리스크가 생기는데요. 슐로스는 이를 고려해 50~100개쯤 되는 다수 기업에 분산 투자해서 개별 기업 영향을 최소화하며 투자했지요.
월터 슐로스가 주로 투자했던 대박 바겐세일하는 기업의 조건을 보기 좋게 정리하면 다음과 같습니다.
📌월터 슐로스형 퀀트 전략
: 자산 기준으로 저평가되었으며 재무가 안정된 주식
✔️시가총액 < 순운전자본의 70%
✔️부채비율 < 100%
*순운전자본=유동자산-유동부채
🧐월터 슐로스가 매수할 만한 K-기업은?
슐로스의 퀀트 전략에 맞춰서 바겐세일 중인 K 주식 후보들을 뽑아보았습니다.
다만 100개나 되는 기업을 골라내는 건 현실적으로 힘들어서😂😂😂, 딱 10개 기업만 골라봤어요. 어떤 회사들이 슐로스의 레이더에 잡혔는지 한번 살펴봅시다.
슐로스는 사업 전망에는 관심이 없었다고 하는데, 우리는 궁금하니까 뭐 하는 회사들인지 한번 알아보고 넘어갈게요..😁😁😁
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오… 선별된 기업들의 사업 분야가 다양하군요? 건설, 철강, 자동차 부품, 의류 등의 사업체들이고요. 요즘 경기가 그리 좋지 않은 업계에 골고루 흩어져 있는 느낌이에요.
그러면 이제 세부적인 수치들을 확인해봅시다.
![*PBR 낮은 순으로 정리 ⓒ원더링](https://www.notion.so/image/https%3A%2F%2Fprod-files-secure.s3.us-west-2.amazonaws.com%2Fe5d7ece7-ada6-42dd-beb7-d74f4f6f9aee%2F77dc20ff-c508-466b-8127-76563e820a85%2F%25EC%259B%2594%25ED%2584%25B0_%25EC%258A%2590%25EB%25A1%259C%25EC%258A%25A4%25ED%2598%2595_K%25EC%25A3%25BC%25EC%258B%259D_10%25EC%2584%25A0-7_%25ED%2580%2580%25ED%258A%25B8_%25EC%25A0%2595%25EB%25B3%25B4.png?table=block&id=802b4ba6-2a1c-4d7d-8c67-4c04679aa6d6&cache=v2)
확실히 시가총액에 비해 순운전자본이 넉넉하다는 게 보이죠? 시가총액이 순운전자본의 70% 미만인 기업으로 걸렀기 때문이에요.
그러면서 부채비율은 모두 100% 미만이어서 재무적으로도 안정되었고요.
이 기업들의 주가를 자산가치와 비교해 보니 실제로 저렴합니다. 주가순자산비율(PBR)이 모두 1배 미만으로 나왔죠? 이 중에서 PBR이 제일 낮은 회사가 0.23배(동원개발, 글로벌에스엠)이고, 가장 높은 회사도 0.59배(TBH글로벌)에 그치네요.
표에는 원더링 AI 분석 점수도 담아 놨으니 살펴보세요. 70점 넘는 양호한 종목이 4종목(동원개발, 글로벌에스엠, 원일특강, SJM)이나 되네요?
참고로, 모피 의류업체 ‘진도’의 원더링 점수가 0점인데요,, 이것은 점수 계산에 필요한 데이터가 부족해서 계산이 안 되어서 그래요. (🍞빵점짜리 기업이란 뜻 아닙니다~!)
💵돈을 잘 벌고 있을까?
슐로스 선호형 기업들을 살펴보니, 재무상태가 양호하고 자산 가치 기준으로 볼 때 주가가 저렴한 상태인 건 확실합니다.
그런데, 기업은 돈을 잘 벌어야 하잖아요. 돈벌이 능력도 확인해 봐야죠. 이럴 때 봐야 하는 지표가 뭐다? 바로 자기자본이익률(ROE)이죠.
![대박 할인하는 주식을 찾았을 때, 진격의 거인들처럼 무지성으로 막 사면 안됩니다. 꼭 돈을 잘 버는지, 재무상태가 좋은지 꼭 확인하고 사세요~~ 😁😁 ⓒGIPHY](https://www.notion.so/image/https%3A%2F%2Fprod-files-secure.s3.us-west-2.amazonaws.com%2Fe5d7ece7-ada6-42dd-beb7-d74f4f6f9aee%2Fbc520173-7aa0-40ef-b7b6-1e14cdc1e8ae%2F_-ezgif.com-video-to-gif-converter.gif?table=block&id=c1a09077-607c-471f-ac08-c02d2f8d2844&cache=v2)
기업은 자본금으로 사업해서 버는 돈이 은행 예금 이자보다는 많아야 사업하는 보람이 있겠죠. ROE는 따라서 시중은행의 1년 정기예금 이자보다는 어느 정도 높아야 합니다.
보시기 좋게 기업들의 ROE도 딱 계산해 놨습니다.
![ⓒ원더링](https://www.notion.so/image/https%3A%2F%2Fprod-files-secure.s3.us-west-2.amazonaws.com%2Fe5d7ece7-ada6-42dd-beb7-d74f4f6f9aee%2F58259e31-8c87-4e35-9d5d-b44346ecc2fb%2F%25EC%259B%2594%25ED%2584%25B0_%25EC%258A%2590%25EB%25A1%259C%25EC%258A%25A4%25ED%2598%2595_K%25EC%25A3%25BC%25EC%258B%259D_10%25EC%2584%25A0-5_ROE.png?table=block&id=6a0b2310-1fcc-4bed-9925-bb6ef152c508&cache=v2)
그런데 위 10개 기업의 ROE는 다소 희비가 갈립니다. 은행의 1년 정기예금 이자율(요즘은 대략 4%)을 기준으로 생각해 봅시다.
ROE 4% 이상인 기업은 동원개발(4.17%), 원일특강(5.28%), 진도(4.15%), SJM(9.59%), SJM홀딩스(6.28%). TBH글로벌(10.93%) 등 6개사만 해당하네요.
나머지 회사인 글로벌에스엠(2.17%), 한국전자홀딩스(-2.10%), 대창스틸(1.69%), 국동(-7.74%) 등 4개사는 안타깝지만 사업하는 것보다 그냥 자기자본을 은행 예금에 넣어 놓고 이자를 받는 게 나을 것 같습니다..🥺🥺🥺
📍마무리 합시다!
월터 슐로스는 100개쯤 되는 아주 많은 기업에 분산 투자하는 게 특징이죠. 그리고 제 가치를 찾을 때까지 평균 4~5년 정도 보유하고요.
위에서 살펴본 10개 기업 중에서 몇 년 후 생존 또는 반등에 성공할 기업은 이 가운데 어디가 될지 정말 궁금하네요. 앞으로도 계속 관심을 두고 지켜보겠습니다.
월터 슐로스 타입 K주식으로 분석은 여기서 마무리하겠습니다. 다음에 또 새로운 콘텐츠로 찾아올게요~!
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모니카
투자와 관련된 글을 씁니다. 경제·금융·증권 기자를 꽤 오래했고요. 본업은 우리금융지주의 콘텐츠 에디터예요.